Hadapi Tantangan Struktural, Ekonomi dan Investasi di Pakistan Stagnan Bertahun-tahun

TRIBUNNEWS.COM, JAKARTA - Ekonomi Pakistan menghadapi tantangan struktural yang terus-menerus. 

Dikutip dari Khaama Press, Senin (17/3/2025), kondisi tersebut menghambat investasi dan pertumbuhan ekonomi selama beberapa dekade. 

Rasio investasi terhadap PDB telah menurun menjadi 13,1 persen pada 2024. Khaama Press menyebut hal ini menandai level terendah investasi dalam 64 tahun terakhir.

Sementara itu, negara-negara tetangga seperti India, Bangladesh, dan Vietnam mempertahankan rasio di atas 30%. 

Kesenjangan ini menjadi masalah sistemik yang mengakar. Hal itu menghambat arus masuk modal produktif sekaligus mendorong kegiatan spekulatif dan mencari keuntungan. 

"Meskipun ada upaya berulang kali untuk menarik investasi asing, hambatan mendasar tetap ada, yang membatasi potensi ekonomi Pakistan," demikian dikutip dari Khaama Pers, Senin, 17 Maret 2025.

Masalah investasi di Pakistan

Pendekatan negara terhadap promosi investasi, dianggap kontras dengan kenyataan di lapangan. Sementara itu, pejabat menyajikan portofolio investasi dan janji reformasi di luar negeri, inefisiensi struktural tetap ada, yang diperkuat oleh rintangan birokrasi, ketidakpastian regulasi, dan kerangka perpajakan yang secara luas dipandang sebagai penghalang daripada pendorong pertumbuhan bisnis. 

Investor sering kali menyebutkan kekhawatiran atas kebijakan pajak yang rumit, ketidakpastian hukum, dan perubahan regulasi ekonomi, yang membuat perencanaan jangka panjang menjadi sulit.

Contoh terbaru, yakni keraguan Arab Saudi yang secara historis merupakan salah satu mitra ekonomi terdekat Pakistan. Arab disebut menyoroti tantangan terkait investasi di Pakistan pada Mei 2024.

Keputusan ini mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas tentang iklim investasi, transparansi regulasi, dan konsistensi kebijakan di Pakistan.

Bahkan, bagi sekutu yang memiliki kepentingan strategis di negara tersebut.

Faktor penting yang berkontribusi terhadap kondisi ini adalah ketergantungan negara yang berlebihan. Khususnya, pada pendapatan yang dihasilkan dari perpajakan dan pinjaman, alih-alih mendorong pertumbuhan yang dipimpin sektor swasta. 

Lebih dari 60 persen sumber daya federal dialokasikan untuk pembayaran utang. Sehingga, menyisakan ruang fiskal yang terbatas untuk pembangunan infrastruktur, dukungan industri, atau insentif investasi. 

Alih-alih menerapkan reformasi ekonomi struktural untuk merangsang pertumbuhan sektor swasta, lanskap regulasi menjadi labirin. Kondisi terebut membuat bisnis yang memiliki koneksi baik diuntungkan oleh pengecualian, sementara yang lain berjuang di bawah pembatasan.

Volatilitas nilai tukar Pakistan dan kebijakan fiskal yang tidak menentu semakin mempersulit perencanaan investasi. Perkiraan bisnis menjadi semakin tidak dapat diprediksi, sehingga menghambat ekspansi industri dan mengurangi investasi langsung asing (FDI). 

Meskipun ada inisiatif seperti Dewan Fasilitasi Investasi Khusus (SIFC), Pakistan hanya menarik USD1,9 miliar dalam FDI selama tahun fiskal 2023-2024. Angka itu jauh lebih rendah daripada kebutuhan pembiayaan eksternal tahunannya sekitar USD25 miliar. Ketidaksesuaian antara arus masuk investasi dan kewajiban keuangan ini terus membebani stabilitas ekonomi.

Selain itu, peringkat Indeks Kinerja Industri Kompetitif Pakistan menurun dari peringkat ke-78 pada tahun 1990 menjadi peringkat ke-80 pada tahun 2022, yang mencerminkan deindustrialisasi yang sedang berlangsung. 

Selama empat dekade terakhir, pangsa sektor industri terhadap PDB telah menyusut pada tingkat rata-rata 0,6% per tahun, yang menyoroti pergeseran modal yang terus-menerus dari manufaktur ke sektor yang tidak produktif seperti real estat. Tren ini bukan kebetulan, tetapi konsekuensi dari pilihan kebijakan yang mendorong inflasi harga aset daripada produktivitas industri.

Ketergantungan pada dana talangan

Ketergantungan pemerintah pada dana talangan Dana Moneter Internasional (IMF)—yang kini berjumlah 25 program—menunjukkan sifat siklus kesulitan keuangan Pakistan. Perjanjian terbaru senilai USD7 miliar, meskipun memberikan keringanan jangka pendek, tidak mengatasi inefisiensi mendasar dalam tata kelola, perpajakan, atau manajemen sektor energi. 

Sementara itu Pakistan telah berkomitmen untuk menaikkan pajak sebesar 3?ri PDB, hanya ada sedikit kemajuan dalam mengatasi pemborosan pengeluaran pemerintah, subsidi yang tidak efisien, dan distorsi ekonomi yang mengakar secara politik.

Bahkan ketika investasi asing terwujud, investasi tersebut sering kali disertai dengan kondisi yang menimbulkan distorsi ekonomi jangka panjang. Perusahaan Pasokan Listrik Karachi menjadi studi kasus, di mana subsidi yang diberikan untuk menarik investasi swasta telah mengakibatkan beban keuangan yang berkelanjutan pada sumber daya publik. 

Kebijakan semacam itu, meskipun awalnya dirancang untuk merangsang investasi, sering kali menciptakan ketidakseimbangan yang menghambat pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.

Keengganan pemerintah berturut-turut untuk menerapkan reformasi yang ramah investasi berasal dari struktur politik dan ekonomi yang mengakar kuat. Perluasan basis pajak akan mengharuskan adanya tantangan bagi kelompok-kelompok berpengaruh yang selama ini menghindari pajak, sementara liberalisasi perdagangan akan mengancam industri dalam negeri yang bergantung pada kebijakan proteksionis. 

Pengurangan pengeluaran pemerintah dapat membubarkan jaringan patronase politik utama, yang menciptakan risiko bagi para pembuat kebijakan yang enggan menghadapi kepentingan yang mengakar.

Pakistan di pusaran pinjaman

Akibatnya, Pakistan terus mengejar solusi jangka pendek seperti meminjam, mengamankan bantuan bilateral, dan membuat penyesuaian kebijakan yang dangkal, alih-alih memberlakukan reformasi struktural. Defisit fiskal tetap tinggi, kredit sektor swasta dibatasi, dan produktivitas ekonomi mengalami stagnasi. 

Meskipun PDB nominal tumbuh, ekspansi ekonomi 2,4% yang tercatat tahun lalu tetap di bawah tingkat pertumbuhan populasi 2,6%, yang mengindikasikan peningkatan tingkat kemiskinan alih-alih kemajuan ekonomi yang berarti. Inflasi semakin mengikis daya beli, sementara penciptaan lapangan kerja tetap tidak cukup untuk menyerap pendatang baru di pasar tenaga kerja.

Bahkan ketika para pembuat kebijakan mengakui perlunya reformasi—seperti memprioritaskan manufaktur daripada real estat, mengurangi beban pajak perusahaan, atau mengurangi pembatasan perdagangan—implementasinya tetap tidak konsisten. 

Perkiraan kebutuhan pembiayaan eksternal Pakistan sebesar USD146 miliar dari tahun fiskal 2024 hingga tahun fiskal 2029 menggarisbawahi kebutuhan mendesak untuk restrukturisasi ekonomi. Namun, kreditor terbesarnya, Tiongkok, yang memegang pinjaman bilateral senilai USD23,6 miliar, telah menunjukkan keinginan yang terbatas untuk terlibat dalam restrukturisasi utang yang komprehensif, sehingga semakin mempersulit prospek keuangan negara tersebut.

Utang domestik, yang mencakup hampir 60?ri total utang publik Pakistan, menghadirkan tantangan yang lebih besar. Mengatasi masalah ini memerlukan konsensus politik dan disiplin fiskal, yang keduanya sulit dipahami dalam lanskap tata kelola Pakistan. 

Inti dari dilema investasi Pakistan bukan sekadar salah urus ekonomi, tetapi struktur kelembagaan yang memprioritaskan pencarian keuntungan daripada produktivitas. Hingga Pakistan memupuk lingkungan bisnis di mana keberhasilan didorong oleh efisiensi daripada koneksi politik, di mana kerangka regulasi mendukung daripada menghalangi pasar, dan di mana modal dialokasikan berdasarkan manfaat ekonomi daripada insentif spekulatif, investasi akan tetap sulit dipahami.

Jalan menuju stabilitas ekonomi tidak terletak pada roadshow investasi diplomatik atau suntikan dana sementara, tetapi pada reformasi mendasar yang menyelaraskan kebijakan ekonomi Pakistan dengan tujuan pembangunan jangka panjangnya.

Tanpa tindakan tegas, stagnasi investasi Pakistan akan terus berlanjut, membatasi potensinya untuk pertumbuhan berkelanjutan dan ketahanan ekonomi.

SUMBER